2022年深圳專精特新的股票會漲嗎
全面實行股票發行注冊制，2022年A股還有牛市嗎？
注冊制
從2022年以來，A股市場已經走出了三年上漲的行情，如果這一種多頭市場行情還可以延續至年底，那么A股市場將會打破年線不超過三連陽的市場魔咒。一旦這一種市場魔咒得到了打破，那么將會確立A股市場的慢牛行情。
這幾年時間，A股市場的價值中樞穩步抬升，很大程度上得益于上市公司整體盈利能力的穩步提高。舉一個簡單的例子，數年前，A股市場在3600點附近，整體估值相對偏高。但是，到了現在，即使A股市場的指數點位仍然是3600點附近，但市場估值卻下降至15、16倍的水平，按照A股市場的歷史估值分析，仍然處于歷史合理的估值范圍區間。
在A股市場處于3600點之上，推動股市持續上漲的推動力，一方面要看上市公司的持續盈利能力，未來可否保持強勁的盈利增速水平，將會影響到整個市場的合理價值中樞水平；另一方面需要看A股市場的制度改革空間，通過股票市場的制度性改革，觀察未來市場的改革紅利釋放空間。除此以外，包括稅負降低等手段，同樣會提升股票市場的投資價值，并不斷增強股票市場自身的投資吸引力。
注冊制改革，成為資本市場改革紅利釋放的一個體現。從近期的經濟工作會議表態分析，強調全面實行股票發行制度，這一表述具有了不一般的影響意義。
近年來，注冊制在國內資本市場的熱度很高，之前科創板設立的時候，并采取了同步試點注冊制的方式。經歷了這段時間的試點，實際上也為國內資本市場全面實行股票發行注冊制度帶來了一些有益的經驗。
與核準制相比，注冊制更需要具備形式性審查的特征，并強調信披真實性、準確性以及完整性等要素。除此以外，參考海外成熟市場的注冊制度，基本上具備完善的退市機制，并擁有完善成熟的優勝劣汰機制。
以退市率為例，A股市場多年來的退市股票家數不足上市公司總數量的3%。然而，這只是二十年來的退市公司總數量，并非某一年的股票退市數量。與之相比，歐美市場的年均退市率比較高，有的年份退市率高達6%以上，甚至比當年市場的上市數量還要多。
另外，嚴刑峻法的充分配套，也是全面實行股票發行注冊制的關鍵體現。在高昂的違法違規成本影響下，可以給市場產生出足夠的震懾力，對部分欺詐上市、財務造假的企業帶來實質性的沖擊影響。
不過，這些年來，我們也可以看到一些積極的改變。例如，在康美藥業財務造假案中，獨立董事需要承擔巨額的賠付責任，人均賠付金額高達上億元，這在過去的時間里，也是不敢想象的事情。
全面實行股票發行注冊制，其實對股票市場的整體影響比較有限。A股市場的行情，目前仍然取決于上市公司的估值與盈利增速能力，只要基本面與盈利成長性沒有發生實質性的惡化，A股長期慢牛的根基不會輕易發生動搖。對全面實行股票發行注冊制度的舉措，我們仍需要采取理性的態度去看待。
首先，全面注冊制并非短期內實現的事情，推進資本市場實施全面注冊制，也是一個循序漸進的過程。
再者，經歷了科創板、北交所的擴容后，現階段內市場還沒有做好持續擴容的充分準備。
此外，全面實施注冊制度仍需要不斷完善充分的配套條件，從核準制到全面注冊制的轉變，仍需要做好大量的準備工作。
但是，隨著注冊制度的全面實施，實際上也意味著未來A股市場的游戲規則將會發生一定程度上的變化，優質資產與核心資產逐漸成為市場資金的避險港灣，但對缺乏業績支撐的題材股與績差股，也許會遭到市場的拋售，未來股票市場的優勝劣汰效率會逐步提升。不過，這可能會是一個循序漸進的過程，在注冊制試點階段，仍然存在題材股與績差股局部炒作的現象，培養一個市場的價值投資思維并不容易，打造資本市場健康良好的土壤同樣并不輕松。
但是，在全面實行股票發行注冊制的同時，我們更需要做好完善成熟的配套準備，嚴刑峻法與資本市場的成熟配套，將會為全面注冊制的實施保駕護航，A股市場也將會步入全面注冊制的時代。
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