如果是立志于做硬科技投資，也就是價值投資的人，就一定要知道這兩個詞：業(yè)績和估值。道理很簡單，市值=估值*業(yè)績。
美國著名投資人戴維斯基于此提出了兩個詞：“戴維斯雙擊”和“戴維斯雙殺”。
“戴維斯雙擊”就是業(yè)績和估值雙增長;“戴維斯雙擊”就是業(yè)績和估值的雙雙下降。
在股權(quán)投資過程中，我們?nèi)绾卫么骶S斯雙線理論進(jìn)行分析呢?高粱資本創(chuàng)始合伙人董新蕊認(rèn)為，可以分為以下五種情況：
第一種，戴維斯雙擊。我們做一個假設(shè)，公司的業(yè)績以每年10%增長，而如果該行業(yè)一般5年就會走入一波上漲周期。PE估值方面我們以第一年是10倍，5年后估值翻一倍為例，后面的結(jié)論是怎么樣呢?
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業(yè)績 |
1 |
1.1 |
1.21 |
1.33 |
1.46 |
|
PE估值 |
10 |
10 |
10 |
10 |
20 |
|
市值 |
10 |
11 |
12 |
13.3 |
29.2 |
這說明了什么呢?也就是說你投資一個企業(yè)，等來估值的提升的時候退出，就一定可以賺很多錢，那么什么時候估值會上漲呢?這也就是告訴我們要在行業(yè)低谷時買入弱周期的好公司，在波峰時賣出。
第二種，業(yè)績增長，但是市場還是死水一潭，沒有突增的機(jī)會。這樣的情況你就只能賺到業(yè)績增長的錢，投資后等待分紅是最佳選擇。
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業(yè)績 |
1 |
1.1 |
1.21 |
1.33 |
1.46 |
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PE估值 |
10 |
10 |
10 |
10 |
10 |
|
市值 |
10 |
11 |
12 |
13.3 |
14.6 |
第三種，一擊一殺。業(yè)績增長，但是估值逐年下降，這種情況反映的是你在行業(yè)高峰點(diǎn)中投入業(yè)績增長的公司，也就是說你投貴了。這個時候你是堅(jiān)持跟投還是找接盤俠，就要看是業(yè)績提升快還是估值下降的快了。
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業(yè)績 |
1 |
1.1 |
1.21 |
1.33 |
1.46 |
|
PE估值 |
10 |
9 |
8 |
7 |
6 |
|
市值 |
10 |
9.9 |
9.68 |
9.31 |
8.38 |
第四種，戴維斯雙殺。也就是說估值下降業(yè)績也下降，這種情況我們就不用數(shù)據(jù)了，肯定是血虧。
第五種，一殺一擊。業(yè)績下降，市場估值提升，通常業(yè)績下降的速度沒有市場估值提升的高，很多還沒到成熟期的技術(shù)(比如AI)都是這樣的，沒有找到好的場景和盈利模式，但是估值挺高，這樣投資的結(jié)果往往不利于晚期投資者，等到解鎖退出時往往跌破上市發(fā)行價，至于能不能掙錢，還要看估值上升的幅度。
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業(yè)績 |
1.46 |
1.33 |
1.21 |
1.1 |
1 |
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PE估值 |
10 |
10 |
10 |
10 |
12 |
|
市值 |
14.6 |
13.3 |
12.1 |
11 |
12 |
以上這5種情況，最差的情況就是戴維斯雙殺，其他4種情況基本都是可以賺錢的，當(dāng)然踩雷了不算，踩雷這個事沒有人能夠事先預(yù)測，唯一的方法就是分散投資，做資產(chǎn)配置和風(fēng)險對沖，把雞蛋放在不同的籃子里。
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